{"id":3571,"date":"2023-12-15T09:42:20","date_gmt":"2023-12-15T17:42:20","guid":{"rendered":"https:\/\/www.penderventures.com\/?p=3571"},"modified":"2023-12-15T09:43:35","modified_gmt":"2023-12-15T17:43:35","slug":"pourquoi-les-family-offices-canadiens-devraient-investir-dans-le-capital-de-risque-canadien","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.penderventures.com\/fr\/pourquoi-les-family-offices-canadiens-devraient-investir-dans-le-capital-de-risque-canadien\/","title":{"rendered":"Pourquoi les family offices canadiens devraient investir dans le capital de risque canadien"},"content":{"rendered":"\n<p><\/p>\n\n\n\n<p>Au cours des derni\u00e8res ann\u00e9es, l\u2019\u00e9quipe de Pender Ventures a rencontr\u00e9 un certain nombre de family offices canadiens \u2014 ou gestionnaires priv\u00e9s de grandes fortunes \u2014 alors que nous \u00e9tions en train de cr\u00e9er notre deuxi\u00e8me fonds, le Fonds de points d\u2019inflexion technologique II Pender. Quelques-unes, qui ont fait leur argent dans les technologies \u2014 dont le portefeuille est constitu\u00e9 \u00e0 20 % ou plus de capital-risque et d\u2019investissement direct dans les entreprises en d\u00e9marrage \u2014, en redemandent.&nbsp; Mais plusieurs n\u2019ont que peu de placements, voire aucun, dans des fonds de capital-risque ou des entreprises en d\u00e9marrage. L\u2019absence d\u2019un soutien \u00e9tendu de la part des fortunes familiales est l\u2019une des raisons pour lesquelles les gouvernements jouent un r\u00f4le d\u00e9mesur\u00e9 dans le financement de l\u2019innovation technologique au Canada.<\/p>\n\n\n\n<p>En tant que fervents partisans de la classe d\u2019actifs relevant du capital de risque, nous y voyons une occasion \u00e0 saisir.&nbsp; Le capital-risque est une strat\u00e9gie complexe qui a produit des r\u00e9sultats mitig\u00e9s au Canada au cours des quelques derniers cycles. Nous croyons que l\u2019avenir n\u2019a jamais \u00e9t\u00e9 aussi prometteur et qu\u2019il est temps pour tous les responsables de l\u2019allocation de mettre les bouch\u00e9es doubles. Dans cette publication, nous exposons pourquoi, \u00e0 notre avis, les d\u00e9tenteurs des grandes fortunes priv\u00e9es canadiennes devraient abonder dans notre sens.&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Pourquoi le capital-risque?<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Rendements<\/strong><br>Le premier point qui plaide en faveur du capital-risque est celui des rendements. Les dix derni\u00e8res ann\u00e9es nous fournissent un lot de donn\u00e9es importantes. Comme le montre le tableau ci-dessous, au cours de cette d\u00e9cennie, le capital-risque s\u2019est retrouv\u00e9 au premier rang des graphiques mondiaux pour les rendements \u00e0 trois et cinq ans des strat\u00e9gies en mati\u00e8re d\u2019investissement priv\u00e9, et en deuxi\u00e8me place pour ceux \u00e0 10 ans.&nbsp;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"997\" height=\"713\" src=\"https:\/\/www.penderventures.com\/wp-content\/uploads\/2023\/12\/Picture2.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-3573\" style=\"width:771px;height:auto\" srcset=\"https:\/\/www.penderventures.com\/wp-content\/uploads\/2023\/12\/Picture2.png 997w, https:\/\/www.penderventures.com\/wp-content\/uploads\/2023\/12\/Picture2-300x215.png 300w, https:\/\/www.penderventures.com\/wp-content\/uploads\/2023\/12\/Picture2-768x549.png 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 997px) 100vw, 997px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p><em>Source&nbsp;: Pitchbook, Global Fund Performance Report 2022<\/em><\/p>\n\n\n\n<p>Les retours du capital-risque varient beaucoup d\u2019un fonds \u00e0 l\u2019autre et selon la p\u00e9riode de blocage, mais pour les investisseurs qui misent sur le long terme et ont une bonne tol\u00e9rance au risque, il est tout \u00e0 fait possible d\u2019obtenir des rendements remarquables.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Non-corr\u00e9lation<\/strong><br>La nature non corr\u00e9l\u00e9e des retours est un autre point fort du capital-risque. Les portefeuilles de capital-risque comportent des entreprises uniques, souvent idiosyncratiques, dont l\u2019\u00e9volution peut aller en sens contraire des tendances macro\u00e9conomiques.&nbsp; Plusieurs portefeuilles sont extr\u00eamement concentr\u00e9s, ce qui a des cons\u00e9quences encore plus probantes. Cela produit une classe d\u2019actifs faiblement corr\u00e9l\u00e9s aux autres strat\u00e9gies publiques et priv\u00e9es, comme le montre le tableau ci-dessous.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"976\" height=\"732\" src=\"https:\/\/www.penderventures.com\/wp-content\/uploads\/2023\/12\/Picture3.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-3575\" style=\"width:759px;height:auto\" srcset=\"https:\/\/www.penderventures.com\/wp-content\/uploads\/2023\/12\/Picture3.png 976w, https:\/\/www.penderventures.com\/wp-content\/uploads\/2023\/12\/Picture3-300x225.png 300w, https:\/\/www.penderventures.com\/wp-content\/uploads\/2023\/12\/Picture3-768x576.png 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 976px) 100vw, 976px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p><em>Source&nbsp;: Pitchbook, Private Capital Indexes Q4 2022<\/em><\/p>\n\n\n\n<p><br>Pourquoi le Canada?<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Rendements concurrentiels<\/strong><br>La question des rendements est \u00e9galement primordiale sur le plan de l\u2019allocation g\u00e9ographique. Bien que les \u00c9tats-Unis demeurent la r\u00e9f\u00e9rence, des d\u00e9cennies de politique de relance de la part du gouvernement canadien et un virage soci\u00e9tal vers l\u2019entrepreneuriat ont cr\u00e9\u00e9 une tendance positive, comme on peut le voir dans le tableau ci-dessous.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"480\" height=\"297\" src=\"https:\/\/www.penderventures.com\/wp-content\/uploads\/2023\/12\/Picture4.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-3577\" style=\"width:755px;height:auto\" srcset=\"https:\/\/www.penderventures.com\/wp-content\/uploads\/2023\/12\/Picture4.png 480w, https:\/\/www.penderventures.com\/wp-content\/uploads\/2023\/12\/Picture4-300x186.png 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 480px) 100vw, 480px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>Nous croyons que nous assisterons \u00e0 une convergence encore plus marqu\u00e9e dans la prochaine d\u00e9cennie, car de nouveaux fonds investissent dans le secteur tr\u00e8s concurrentiel de la technologie qui continue \u00e0 tirer profit de l\u2019apport gouvernemental consid\u00e9rable sur tous les plans.&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Fondamentaux solides<\/strong><br>Le fait que le capital-risque canadien produise de meilleurs rendements s\u2019appuie sur des fondamentaux \u00e9conomiques et culturels solides. L\u2019\u00e9cosyst\u00e8me de l\u2019innovation du Canada repose sur ses universit\u00e9s de renomm\u00e9e mondiale qui sont des sources constantes de propri\u00e9t\u00e9 intellectuelle et de main-d\u2019oeuvre bien form\u00e9e et favorisent de ce fait la cr\u00e9ation d\u2019entreprises.&nbsp;&nbsp; La politique d\u2019immigration progressiste du Canada contribue \u00e9galement \u00e0 enrichir le bassin de talents du pays. Sur le plan du financement, l\u2019acc\u00e8s au capital-risque a mont\u00e9 en fl\u00e8che, et le Canada figure dans la tranche sup\u00e9rieure des pays de l\u2019OCDE en cette mati\u00e8re. En grandissant, des soci\u00e9t\u00e9s phares comme Shopify deviennent un lieu de formation de la main-d\u2019oeuvre tout en multipliant le nombre d\u2019investisseurs providentiels.&nbsp; C\u2019est gr\u00e2ce \u00e0 tous ces m\u00e9rites que trois villes canadiennes comptent parmi les 40 premiers \u00e9cosyst\u00e8mes mondiaux pour les entreprises en d\u00e9marrage.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Partenaires locaux<\/strong><br>Investir dans la gestion du capital-risque donne au family offices canadiens la chance de tisser des liens forts avec des partenaires locaux.&nbsp; Durant le processus de s\u00e9lection, les associ\u00e9s commandit\u00e9s canadiens sont nettement plus faciles \u00e0 rencontrer et \u00e0 v\u00e9rifier. Apr\u00e8s avoir effectu\u00e9 leur investissement, les family offices peuvent rester beaucoup plus pr\u00e8s des soci\u00e9t\u00e9s locales, un facteur essentiel pour qui veut \u00e9tablir des relations \u00e0 long terme. Les associ\u00e9s commandit\u00e9s locaux ayant des portefeuilles compos\u00e9s de titres locaux sont \u00e9galement plus en mesure de fournir un \u00e9clairage local sur les forces du march\u00e9 pertinentes pour les family offices, qui sont d\u2019habitude fortement engag\u00e9s dans l\u2019\u00e9conomie locale par le biais de l\u2019entreprise familiale d\u2019origine et de leurs diverses participations.&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p><strong>R\u00e9percussions locales<\/strong><br>Investir dans les soci\u00e9t\u00e9s de capital-risque canadiennes, c\u2019est aussi investir dans le d\u00e9veloppement \u00e9conomique local. Les villes canadiennes ont admirablement r\u00e9ussi \u00e0 cr\u00e9er des emplois technologiques de grande qualit\u00e9, allant m\u00eame jusqu\u2019\u00e0 surpasser leurs rivales am\u00e9ricaines au cours des derni\u00e8res ann\u00e9es. En investissant dans les fonds de capital-risque locaux, les family offices peuvent laisser aux g\u00e9n\u00e9rations \u00e0 venir un h\u00e9ritage en mati\u00e8re de cr\u00e9ation d\u2019emplois et de progr\u00e8s \u00e9conomique, tout en contribuant au d\u00e9veloppement de technologies mondialement transformatrices comme celles touchant \u00e0 l\u2019intelligence artificielle et au climat.<\/p>\n\n\n\n<p>Pourquoi maintenant?<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Des valeurs attrayantes<\/strong><br>En mati\u00e8re de capital-risque, le temps importe, c\u2019est pourquoi la question de l\u2019\u00e0-propos se pose.&nbsp; Chez Pender, nous sommes convaincus que le moment est bien choisi pour investir. Lors de la COVID, la politique mon\u00e9taire expansionniste et les perturbations sociales positives pour la technologie ont fait na\u00eetre une bulle quant aux prix des actifs des entreprises technologiques, dont le multiple de revenu m\u00e9dian a fr\u00f4l\u00e9 les 20x, ce qui est bien au-dessus de la moyenne historique.&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; \u00c0 la suite de la r\u00e9cente correction, les multiples sont nettement plus attrayants et plus conformes aux normes historiques, voire sous celles-ci, comme le r\u00e9v\u00e8le le tableau ci-dessous.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"627\" src=\"https:\/\/www.penderventures.com\/wp-content\/uploads\/2023\/12\/Picture7-1024x627.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-3579\" style=\"width:782px;height:auto\" srcset=\"https:\/\/www.penderventures.com\/wp-content\/uploads\/2023\/12\/Picture7-1024x627.png 1024w, https:\/\/www.penderventures.com\/wp-content\/uploads\/2023\/12\/Picture7-300x184.png 300w, https:\/\/www.penderventures.com\/wp-content\/uploads\/2023\/12\/Picture7-768x471.png 768w, https:\/\/www.penderventures.com\/wp-content\/uploads\/2023\/12\/Picture7-1536x941.png 1536w, https:\/\/www.penderventures.com\/wp-content\/uploads\/2023\/12\/Picture7.png 1650w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p><em>Source&nbsp;: https:\/\/aventis-advisors.com\/saas-valuation-multiples\/<\/em><em><\/em><\/p>\n\n\n\n<p><strong>Investissement contracyclique<\/strong><br>D\u2019un point de vue plus historique, investir dans le capital-risque dans les ann\u00e9es suivant un repli \u00e9conomique, quand les valeurs sont basses ou sous la moyenne, s\u2019est av\u00e9r\u00e9 une strat\u00e9gie fructueuse. Les rendements du capital-risque dans les ann\u00e9es qui ont succ\u00e9d\u00e9 \u00e0 la Grande R\u00e9cession ont \u00e9t\u00e9 extraordinaires, et la liste des grands gagnants de l\u2019\u00e9poque comprend Square, Stripe, Uber, Airbnb, WhatsApp et Instagram.&nbsp;&nbsp; En remontant encore plus loin, on constate qu\u2019il est arriv\u00e9 \u00e0 peu pr\u00e8s la m\u00eame chose apr\u00e8s le boom technologique, dont ont \u00e9merg\u00e9 les g\u00e9ants actuels comme Google, Salesforce et PayPal.&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Progresser vers les 6 %<\/p>\n\n\n\n<p>La moyenne des family offices nord-am\u00e9ricains alloue 6 % de son portefeuille au capital-risque. Quoique les chiffres canadiens correspondants ne soient pas encore disponibles, nous croyons, en nous fondant sur notre propre analyse informelle, que le pourcentage est nettement inf\u00e9rieur.&nbsp; Alors que nous poursuivons notre collaboration avec les family offices, nous esp\u00e9rons faire na\u00eetre la conviction, l\u2019engagement et ultimement les agissements qui contribueront \u00e0 accro\u00eetre le soutien que m\u00e9rite cette classe d\u2019actifs \u00e0 fort potentiel.&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Pour obtenir de plus amples renseignements, veuillez consulter www.penderventures.com\/fr\/ Veuillez lire l\u2019avis de non-responsabilit\u00e9 \u00e0 www.penderfund.com\/fr\/avis-de-non-responsabilite.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Au cours des derni\u00e8res ann\u00e9es, l\u2019\u00e9quipe de Pender Ventures a rencontr\u00e9 un certain nombre de family offices canadiens \u2014 ou gestionnaires priv\u00e9s de grandes fortunes \u2014 alors que nous \u00e9tions en train de cr\u00e9er notre deuxi\u00e8me fonds, le Fonds de points d\u2019inflexion technologique II Pender. 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